今天有件大事，就是人民日报亲自下场发文，矛头直指江淮的尊界。但其实人民日报发文说一家上市公司是很常见的操作，江淮也不是啥大不了的企业，但是问题的关键是江淮背后的HW（名字我都不敢打出来，这家企业太爱举报了，之前就举报过我的文章，让我删文）。在我印象中，这是第一次官方涉及到HW的负面新闻吧，信息量其实很大。 通过新能源汽车这件事，我联想到一个问题：为什么我们GDP不断创新高，但是股市就是停滞不前，GDP增长为什么带不了股价增长？ 我想新能源汽车行业就是一个非常典型的例子，可以解答大家这个问题。 中国新能源车这十年，销量从 2017 年的 77 万台一路上涨2025 年的近 1700 万台，翻了 21 倍。 按理说这么猛的增长，车企应该大赚特赚吧？ 但结果恰恰相反，看看股价就知道了。蔚小理这些新势力，相比 2021 年刚上市那会儿，已经全线破发。吉利、长城这些老牌车企更惨，股价基本还停在 2017 年的水平。整个行业里，大概也就比亚迪一家，在这轮新能源爆发期里股价是真正涨上去的。 说白了，行业销量翻了 21 倍，但大部分车企的市值和利润不但没跟着涨，反而还在缩水。产业是崛起了，可这个崛起的产业，既没给股东赚到钱，也没给员工带来多少实惠，甚至对社会的价值贡献都很有限。 为什么会这样？根本原因还是壁垒太低了，大家都在疯狂内卷。只要内卷，就没有利润。 还有一点就是，违法成本太低。 对比一下欧盟就明白了。人家对不合规车辆，每台车最高能罚 3 万欧元。咱们呢？准入和质量方面的行政处罚是按次定额，一次也就几万到几十万，跟人家根本不是一个量级。 当年英国柴油门事件，大众掏了 1.93 亿英镑赔款，覆盖大约 9.1 万名车主，人均超过 2100 英镑。而我们呢，最多就罚几十万，意思意思一下就行了。 罚几十万，车企说你看不起谁呢，随便罚，你看我会喊一声疼吗。。。 包括这次尊界的事情闹得这么大，目前尊界得到的惩罚是什么？仅仅就是讲踏板升级而已。。。 这个惩罚，怪不得劣币会驱逐良币。 想想通用，最近两年逐步放弃中国市场。原因很简单，亏钱的事情通用不想干。至于你说降低生产标准不就可以赚钱了吗？不好意思，这不是通用的风格。 可有意思的是，他们丢了中国市场，日子反倒过得更滋润，股价直接创了新高；反倒是接下了他们份额的中国车企，股价一路暴跌，都跌到新低了。。。 咱们国内汽车市场盘子确实大，去年卖了 3500 万辆，美国那边才 1700 万辆。 算销售额的话，美国市场是 1.3 万亿美元，折人民币大概 8.8 万亿，单车均价 4.8 万美元，差不多 32 万人民币；咱们这边大概 5.5 万亿人民币，单车均价 15.8 万元。 说实话，单看市场规模，差距其实没那么大，美国也就比咱们大一点点。 但规模大不代表利润高啊，现在国内的汽车行业真的太卷了。 前几天，就连特斯拉都降价了。Model 3 全系限时尾款立减5000元，Model Y 部分车型限时尾款立减7000元。 还有很多豪华车，也都在降价。现在买BBA，比几年前要划算多了。 国内大部分行业都逃不过这个宿命：资本涌入——拼命扩产——价格战血亏——地方财政支撑，产能迟迟不能出清——行业陷入无止境的内耗，相关公司的股价多年没有任何投资机会。 企业又不是为了冲营收才存在的，一家公司的市值，核心看的也不是规模，是利润。营收搞到一万亿，利润是零，那也没任何价值，企业本质上就是要赚利润的。 咱们市场盘子虽然大，可赚不到什么钱啊。所以通用丢了中国市场，反而过得更好，市值还创新高。事实证明，丢了一个没利润、甚至还亏钱的市场，根本算不上什么事儿。 咱们总说自己市场规模巨大，这话肯定没错，但规模大，不代表利润就多，也不代表对别的企业就有多大吸引力。 一个赚不到钱的市场，盘子再大，价值也有限。 我的知识星球《谭谈财经》，内容包括： （1）金融、房产、时政、职场和社会思考等领域的深度思考，由于面向私域，所以并非”删减版“ （2）高价值学习资料，包括研报、电子书籍等（基本面研究，适合长线） （3）一些我觉得有可能发酵的上市公司段子（当下热点，适合短线） （4）每日最新各类有价值的金融数据、政策动向简评 （5）大家的问答，主要覆盖房产、投资、生活，集思广益、提升认知 最近几篇付费/知识星球文章 特别